金融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资40kg是多少斤者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名(míng)单可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人(rén)民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算(su40kg是多少斤àn)公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòn40kg是多少斤g)现(xiàn)有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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