近(jìn)日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而存在很大(dà)差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎ风味发酵乳是不是酸奶n)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日(rì)产(chǎn)量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显风味发酵乳是不是酸奶减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会(huì)向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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