当前(qián)，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白(bái)宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协议(yì)的可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮(bāng)助(zhù)财(cái)政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能(néng)提(tí)高债务上限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提(tí)出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务(wù)上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和党(dǎng)预(yù)计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有(yǒu)采取(qǔ)足够措施(shī)去(qù)尽快解(jiě)决问(wèn)题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美(mě地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码i)国银行(xíng)业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是(shì)促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划(huà)

地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源(yuán)部仍(réng)然(rán)致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授(shòu)权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)表(biǎo)示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dà地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码n)过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认(rèn)了(le)油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆(dòu)通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消(xiāo)化(huà)供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度(dù)反应了(le)前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的(de)预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美(měi)国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来的美国经济低(dī)迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备(bèi)持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需(xū)求国高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较(jiào)明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油料多(duō)数(shù)进(jìn)口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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