财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīn微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔g)镑次级债作为(wèi)标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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