尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于(yú)今年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对(duì)策(cè)略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因="TMT迎逢低加仓(cāng)良机(jī)！以史为鉴机构预计后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高，核心受益标的一(yī)览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在(zài)一(yī)季报披露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛夏(xià)攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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