在(zài)华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和(hé)波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧(qí)立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的(de)尝试(shì)都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需(xū)求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化(huà)基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预(yù)测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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