昨夜今晨(chén)，全球投资界“春(chūn)晚(wǎn)”——伯克希尔年度股(gǔ)东(dōng)大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特(tè)和老(lǎo)搭档、已(yǐ)经(jīng)99岁的芒格出席伯(bó)克希尔哈撒韦年度股东大会的问答环(huán)节。

　　本次(cì)大会召开时的宏观背景颇不平静：美国(guó)银行业(yè)动荡不安，债务上(shàng正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)限(xiàn)谈判(pàn)僵(jiāng)持，经(jīng)济徘(pái)徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政(zhèng)治冲突持续(xù)升(shēng)温，人(rén)工智(zhì)能正带来重(zhòng)大(dà)的(de)机遇和(hé)风险(xiǎn)，怀着“朝(cháo)圣(shèng)”心态而来的投资者们热切(qiè)盼望聆听“奥马(mǎ)哈先(xiān)知(zhī)”对大(dà)变革时代的点评和(hé)投资智慧。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦发(fā)布(bù)一季度财报显示，第(dì)一季(jì)度净利润(rùn)355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿美(měi)元，去(qù)年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投(tóu)资和(hé)衍生品收(shōu)益为347.58亿美元(yuán)，去年同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支(zhī)持倒闭的硅谷银行(xíng)“将带来(lái)灾难性后果”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)后，监管(guǎn)机构必须做(zuò)出(chū)赔(péi)偿所有储户的决定，因为不这样(yàng)做(zuò)可(kě)能(néng)会损害全球金融(róng)体系(xì)。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答(dá)一个问题(tí)时说，如果(guǒ)储户得(dé)不到补偿，它(tā)给美(měi)国(guó)经济带来的(de)后果(guǒ)无(wú)法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国(guó)发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中(zhōng)美关系紧(jǐn)张对两国会造成不(bù)必(bì)要的伤害。芒格说：“美国和(hé)中国发生冲(chōng)突是很愚(yú)蠢的。我们应该做的(de)就(jiù)是和中国和睦相处(chù)。美国(guó)应该与中国大量开(kāi)展自由贸易(yì)。”巴菲特说(shuō)，中美会有竞争，但一直都(dōu)需(xū)要判断，如果没有对方回应，事情能(néng)有多(duō)大进步(bù)。两国都(dōu)会有(yǒu)竞争(zhēng)力，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月(yuè)的波动可(kě)能(néng)是二战以(yǐ)来(lái)最厉害的一次

　　巴菲特表示(shì)，我(wǒ)们大部分的事业，在今年报告(gào)的营收(shōu)都会(huì)比去年(nián)较低，这都(dōu)是因为过去6个月经济(jì)的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过(guò)去的(de)这几个月(yuè)公(gōng)司都(dōu)经历了很多的波动，这可能是(shì)二战(zhàn)以来最厉害的一次，二战的时候我(wǒ)们(men)没有办法获得商品、货物，但是(shì)这一次的波动来自于另(lìng)外一(yī)个地方，他们可能(néng)在过(guò)去的6个月中出(chū)现了存货过多的情(qíng)况，这不是(shì)说好像失(shī)业率、就业率的(de)情况造成的，但是现在的经济环境(jìng)在(zài)这六个(gè)月已经非常不(bù)一(yī)样了，而我们(men)很多的经理(lǐ)人对(duì)于这种情(qíng)况感觉到比较惊(jīng)讶，存货怎么会一下子那么多卖不出去(qù)。现在我(wǒ)们(men)才慢(màn)慢地让销售(shòu)情况有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已经结(jié)束”！巴菲特第一季(jì)度净卖出104亿美(měi)元股票(piào)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，他(tā)在第一(yī)季度(dù)是股票的净卖家。财报(bào)显示，伯克希(xī)尔出售了(le)价值132亿(yì)美元的股票，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他的长(zhǎng)期得(dé)力(lì)助手查理(lǐ)·芒格认为(wèi)，当期的(de)估值(zhí)没有吸引力。自今年(nián)年初以来，该(gāi)公(gōng)司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底(dǐ)以(yǐ)来的最高水平。

　　芒(máng)格上个月表示(shì)，随(suí)着美联储加息(xī)和经济(jì)放缓，投(tóu)资(zī)者应(yīng)该降低对股(gǔ)市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出(chū)了(le)悲观的预测：好日(rì)子可能已经结束(shù)。这(zhè)位亿万富(fù)翁(wēng)投资者预计，随(suí)着经济低迷(mí)放缓，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦公司(sī)大部分(fēn)业(yè)务的收益今(jīn)年将下(xià)降。因为在(zài)过去6个(gè)月左右的时间里，美国经济的(de)“令(lìng)人(rén)难以置信的增长时期”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔经常被(bèi)视为经济健康状况(kuàng)的代表，因为其(qí)业(yè)务范围广泛，从铁(tiě)路到电(diàn)力(lì)公用事业和(hé)零售。巴菲特(tè)曾表示，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的成功归功于过去几十年美国经济(jì)的(de)惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人是阿贝(bèi)尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的工作，但(dàn)他还(hái)会与贾恩(ēn)一起协(xié)商(shāng)，做最后的(de)决策。公司传承在执行上并不是这么简单，管理伯(bó)克(kè)希尔可(kě)能不(bù)仅需(xū)要现在(zài)的这五个(gè)下一代(dài)领(lǐng)导人，而是(shì)更多有能力的人(rén)。如(rú)果他们不能处(chù)理得(dé)当(dāng)的话，他就不会将(jiāng)伯克希尔交(jiāo)给他们。他还补充，每一个公(gōng)司的情况都不一样(yàng)。

　　芒格则表示(shì)，现在伯克希(xī)尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印(yìn)钱

　　有投(tóu)资者(zhě)提问：美联储现有(yǒu)的(de)资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美联(lián)储压低通胀率的使(shǐ)命，他也不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称“那是(shì)一个很大的数字，而我喜欢看这些大数(shù)字(zì)”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联(lián)储资产(chǎn)负债表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就让他想(xiǎng)到一句话(huà)“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二战刚结束(shù)时美国所经历的那样。对此(cǐ)芒格也(yě)持(chí)相同观(guān)点，称如果靠不(bù)断印钱来解(jiě)决短期问(wèn)题将(jiāng)会有负面的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有(yǒu)其他地(dì)方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么多(duō)石油储备。不过页岩(yán)油井的衰败也(yě)很快，开(kāi)井第一天可能产(chǎn)量(liàng)1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或者一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢西方石油(yóu)的管理层，对(duì)他们也(yě)很(hěn)熟悉。西方石(shí)油做了很多(duō)好的事(shì)情，建了很(hěn)多新井还(hái)能盈利。伯克(kè)希尔并(bìng)不会购(gòu)买(mǎi)西(xī)方石油(yóu)的控(kòng)股权，管理(lǐ)层已经很棒了(le)。未来(lái)不确定是否(fǒu)会(huì)继续购买更(gèng)多石油公(gōng)司的股(gǔ)票，但(dàn)对(duì)现在持(chí)股(gǔ)量很满意(yì)。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元的(de)储备货币地位

　　有投资者提问(wèn)：美国(guó)大批发债，美联(lián)储(chǔ)让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算(měi)元脱钩，在这种环境下，美元的货币储(chǔ)备地位何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取代美元(yuán)储备货币地位的候选币(bì)种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席(xí)鲍威尔更了解形势，但他无法控制财政政策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多(duō)久才会失(shī)控，尤其(qí)是在这种货币是(shì)全球储备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大举印钞很容易，但应该非常小心。如(rú)果货币(bì)太多(duō)，一旦把通胀(zhàng)的精灵从(cóng)瓶子里(lǐ)放出来，就很(hěn)难(nán)恢(huī)复，人们会(huì)对货币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果，反正(zhèng)不(bù)会是好结果。现(xiàn)在（大(dà)量发债）是一个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格说(shuō)，在某(mǒu)些时候(hòu)，通过印钞赢得选票会(huì)适得其反。芒格(gé)在提到日本的货币政策(cè)和财政(zhèng)政策时说，日(rì)本用日元做了(le)些奇怪的事。对于日本实施的经济(jì)政策，日本人应该接(jiē)受(shòu)并作出应对(duì)。巴菲(fēi)特补充说(shuō)，如果日元是储(chǔ)备货币，那些事不可能发生。巴菲特说(shuō)，他佩服日本(běn)，日本有(yǒu)一个更有凝聚力的社会，但美(měi)国不应(yīng)该效仿日(rì)本(běn)。不断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪(zhū)价(jià)持续低迷，国家研(yán)究启动第二(èr)批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在(zài)供大于需的(de)市场格(gé)局下，我(wǒ)国(guó)生猪价格整体偏弱(ruò)运行(xíng)，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最(zuì)低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的(de)猪价走势(shì)，记者查询上(shàng)甲数据梳(shū)理发现，2月(yuè)中(zhōng)旬(xún)至(zhì)3月初期间，生猪(zhū)价格曾出(chū)现一波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次(cì)振荡下跌(diē)，直(zhí)至4月17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后在五一假期(qī)前(qián)又略(lüè)有回落。

　　在(zài)近(jìn)期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格低位运行的情况下，国家发(fā)改委(wěi)于5月5日下(xià)午(wǔ)发布最(zuì)新研究收(shōu)储的(de)公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处(chù)于过度下(xià)跌(diē)二(èr)级(jí)预警区间。根据(jù)《完善政府猪肉储备(bèi)调节(jié)机制 做(zuò)好(hǎo)猪肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规(guī)定(dìng)，国家发(fā)改委会同有关部门研究适时启动(dòng)年内第(dì)二批(pī)中央冻猪肉储备(bèi)收储工作，推动(dòng)生猪价格尽快回归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期(qī)货市场预期走强，应声上(shàng)涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下(xià)午收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看，生猪现货市场整体延续振(zhèn)荡下跌走(zǒu)势，价格无太大起(qǐ)色。徽商(shāng)期货生猪(zhū)分(fēn)析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货(huò)价(jià)格呈先跌(diē)后涨再(zài)跌的振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月(yuè)初至中旬，因(yīn)需求缺乏明显利好，叠加(jiā)散户逢(féng)高出(chū)栏(lán)心态增强(qiáng)，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回(huí)落(luò)并在(zài)4月(yuè)17日(rì)逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入4月(yuè)中下旬(xún)后，在相对较低的猪价下，市场心态开始转(zhuǎn)变，养(yǎng)殖(zhí)端(duān)低(dī)价惜售情(qíng)绪强(qiáng)、二育询盘增加，支(zhī)撑价格止(zhǐ)跌反弹，同时冻品猪肉(ròu)价格的(de)相对优势也刺激贸(mào)易商(shāng)从进口肉采购转向(xiàng)对国内冻品(pǐn)猪肉采(cǎi)购(gòu)，支(zhī)撑屠(tú)宰企业分割(gē)入(rù)库意愿加大(dà)，再叠(dié)加月底逢五一假(jiǎ)期(qī)备货，猪肉终端需求有所好转，猪价(jià)升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致(zhì)生(shēng)猪二(èr)育入场(chǎng)转为谨慎，屠企分割比例也(yě)有开收敛，叠(dié)加月末部分(fēn)集(jí)团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末(mò)价格再次回落，截至4月(yuè)28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说(shuō)。

　　而(ér)五一(yī)小长假期(qī)间(jiān)，虽有节假日提(tí)振，但生猪(zhū)现(xiàn)货价格平(píng)均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银万国期(qī)货农产品高级(jí)分析师(shī)徐(xú)盛告(gào)诉记(jì)者，目前生猪处(chù)于需求淡季，同时五(wǔ)一节前各养(yǎng)殖(zhí)类上市公司公布一(yī)季报显示其经营数(shù)据纷纷亏(kuī)损(sǔn)，若(ruò)猪价长(zhǎng)期维持(chí)低迷，养殖(zhí)企(qǐ)业超(chāo)预期去产能将(jiāng)对行(xíng)业的发展不利，容易(yì)导(dǎo)致猪价(jià)的大起大落。在这个(gè)节点，国家发(fā)改委宣(xuān)布收储，可以看出(chū)国家对生猪(zhū)养殖(zhí)行业健康发展的重视(shì)与呵护，有助(zhù)于(yú)提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释(shì)放下，本周五生(shēng)猪期(qī)货盘面随即作(zuò)出(chū)反应走多。从收(shōu)储(chǔ)本身(shēn)看，不(bù)会带来(lái)实质性生猪需求的增长。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育(yù)等利多因(yīn)素共振(zhèn)，或(huò)会(huì)给(gěi)市场带来比较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一(yī)节假日过后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终端需求缺乏实质(zhì)性利好，短期内猪价或(huò)延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看(kàn)，尉秀表示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度的提升，但(dàn)也非猪肉(ròu)季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给端看，据(jù)国家(jiā)统计局最新(xīn)数据(jù)，截至今年一季度，全国生猪(zhū)出(chū)栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近(jìn)五年同期高位(wèi)水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉(sù)记者，虽然(rán)今年一季度(dù)生猪(zhū)存栏环(huán)比出现下(xià)跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并处(chù)于近9年同期相对高位。

　　此外从(cóng)生(shēng)猪(zhū)产能变化(huà)来看(kàn)，尉秀表示，据农业部监测(cè)，2023开年以(yǐ)来(lái)，国内能繁母猪存栏已连(lián)续三个月(yuè)下降，但(dàn)下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正常产能(néng)调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三方机构数(shù)据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个(gè)月下(xià)滑(huá)，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期(qī)增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出(chū)，生(shēng)猪产能有继续回调(diào)走(zǒu)势，但截至3月(yuè)降幅(fú)均有限。综合来看(kàn)，当下产能基础(chǔ)依(yī)旧稳(wěn)固(gù)，生猪供(gōng)应充盈，并没(méi)有出(chū)现能够驱(qū)动周期上(shàng)行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪价再次阶段性走(zǒu)低，二育补栏或(huò)会再次进(jìn)场，带动猪价走高(gāo)；但今年二次育肥进出(chū)场节奏切换(huàn)加快，需关注(zhù)进出(chū)场节奏对猪价的(de)带动(dòng)。此外受(shòu)冬(dōng)季猪(zhū)病(bìng)等(děng)影响，今年2-3月有比(bǐ)较明(míng)显的(de)小体重猪急抛，出栏量的提(tí)前透支(zhī)将在(zài)6月前(qián)后(hòu)显现，对(duì)期货LH2307盘面(miàn)的利(lì)多影响(xiǎng)或(huò)许在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价价格重心或高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来的情绪面(miàn)影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板块研究员宋从志认为，短期(qī)来看，当前生猪(zhū)整体屠宰量仍维持高位(wèi)，并高于(yú)去年同(tóng)期水平，出栏体重虽有(yǒu)连续(xù)回落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映上游大(dà)猪仍(réng)在释放之中(zhōng)，二育增加导致(zhì)大猪(zhū)仍(réng)有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其去年(nián)6月份以(yǐ)来能繁母猪环比(bǐ)增加带来(lái)的(de)生(shēng)猪出栏在5月(yuè)份可(kě)能继(jì)续保持惯性(xìng)增涨。但今年二季度开始(shǐ)生猪市场将逐步过度(dù)至季(jì)节性旺(wàng)季，因此生猪近(jìn)端(duān)现货价格大概(gài)率已在慢慢接(jiē)近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的(de)旺季，叠加能繁母猪的(de)调(diào)减在下(xià)半年会(huì)有(yǒu)一定(dìng)程度的体现，价(jià)格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压(yā)力(lì)最大的时(shí)间点(diǎn)有望逐步过去，叠加(jiā)经济复苏(sū)、非(fēi)瘟带(dài)来仔猪存(cún)栏的损失以(yǐ)及猪肉(ròu)收储(chǔ)，消费端(duān)恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半年生猪(zhū)养殖利润偏(piān)高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有望逐步增加，全(quán)年(nián)猪价重心(xīn)仍(réng)将(jiāng)低于2022年，交易节奏的把握将(jiāng)更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以(yǐ)在养猪成本(běn)一带(dài)逐步择(zé)机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从(cóng)志表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)期(qī)货2305合(hé)约期现已(yǐ)在逐步(bù)回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩(kuò)大，由于生(shēng)猪期价目前整体估(gū)值不(bù)高，后续在收(shōu)储加持下，期价(jià)存在继(jì)续往上修复的空间。建(jiàn)议投资者在交(jiāo)易上可从单边(biān)转为观望(wàng)，边际上(shàng)警惕饲料养殖(zhí)板块集体(tǐ)估值下移(yí)带来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算