金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交随性是什么意思，女人随性是什么意思(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安随性是什么意思，女人随性是什么意思排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双随性是什么意思，女人随性是什么意思方约定的(de)处(chù)置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在(zài)境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资金的(de)本息(xī)和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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