5月(yuè)以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博时基(jī)金、富国基金、南方基金等多家(jiā)头部公(gōng)募(mù)基金密集申报了(le)跟踪海(hǎi)外半(bàn)导(dǎo)体指数QDII产品，布局(jú)全球半导(dǎo)体(tǐ)市场，引(yǐn)发业(yè)内(nèi)广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度的(de)持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以来又(yòu)开始持(chí)续(xù)下跌。不(bù)过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内(nèi)超半数半(bàn)导体主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正(zhèng)增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资金(jīn)对(duì)半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于对板块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着国(guó)产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较(jiào)多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度(dù)的持续回调(diào)后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬(xún)以来(lái)又开(kāi)始持(chí)续下跌。以中证全(quán)指半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块(kuài)周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级(jí)行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，尽管(guǎn)板(bǎn)块(kuài)持续(xù)下(xià)跌，但资金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导(dǎo)体芯(xīn)片主(zhǔ)题(tí)ETF收(shōu)益均(jūn)告(gào)负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉数上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信(xìn)国证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内(nèi)半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富(fù)中证芯片(piàn)产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额(é)出(chū)现下降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有(yǒu)大(dà)幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理田(tián)光(g韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗uāng)远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导(dǎo)体行(xíng)业复(fù)苏(sū)不及(jí)预期主要原因，一是(shì)国产替代(dài)进(jìn)程不及预期，国内半导体企(qǐ)业(yè)相比海外半导体大(dà)厂(chǎng)起步较(jiào)晚(wǎn)，在技术(shù)和(hé)人才等方面存在差距，在(zài)国产(c韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗hǎn)替代过程中产品研(yán)发和客户导入进(jìn)程可(kě)能不及(jí)预期；二是(shì)下游(yóu)需求不及预期，在(zài)边缘政(zhèng)治和全球经(jīng)济(jì)疲软背景下，全球电子产品等(děng)终端需求(qiú)可能不及预期，从而导致对半导体产(chǎn)品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正(zhèng)处于下(xià)行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本(běn)轮周期中，率先回(huí)暖的(de)种类(lèi)要看芯片下游的景(jǐng)气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性和份(fèn)额提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中国经济体重要(yào)的构成(chéng)央(yāng)国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加(jiā)依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)短(duǎn)周期维度数字经济有顺(shùn)周期属性，经(jīng)济复(fù)苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资(zī)部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因，一方面是(shì)2022年(nián)板块调整幅度较大，行业估值处(chù)于底部(bù)位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化(huà)，所以从年初到4月初(chū)半导体指数出现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股价其实是过度(dù)反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导体一(yī)季(jì)报披露(lù)，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的(de)表现(xiàn)，再加上AI主题(tí)的降温，综(zōng)合(hé)因素引(yǐn)起行(xíng)业(yè)近期(qī)的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从资金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌(diē)越(yuè)买也能(néng)看(kàn)出(chū)投资者对板(bǎn)块(kuài)价值(zhí)的肯定，多位业内人(rén)士也(yě)表示，长期看好半导体(tǐ)板块投资(zī)价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)当前无(wú)需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光(guāng)远表示(shì)，从基本(běn)面(miàn)上，人工智(zhì)能给半导体带来了新的(de)需求增(zēng)量(liàng)，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需(xū)求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半导(dǎo)体(tǐ)企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估值方(fāng)面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和(hé)细分(fēn)线索(suǒ)较多，始终有估值合(hé)理甚(shèn)至低估的机会出(chū)现。

　　田(tián)光远认为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优质(zhì)的公司(sī)处于历史估(gū)值分位(wèi)低位(wèi)区间，随着需求(qiú)回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的(de)投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工(gōng)业(yè)革命，前两次(cì)都是(shì)以能源(yuán)为对(duì)象进行创新，第三次(cì)是信息为对(duì)象进(jìn)行创(chuàng)新，当前阶(jiē)段(duàn)的人工智能从感知(zhī)智(zhì)能走向认知智能(néng)后，将(jiāng)对(duì)人(rén)类生产力(lì)的(de)提升产生巨大的影响，也会(huì)开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的工(gōng)业革命，它是信息(xī)革命经历(lì)了个人电脑(nǎo)、互(hù)联网革(gé)命和移动互联(lián)网(wǎng)革命(mìng)后在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方(fāng)面全(quán)面影(yǐng)响人类社会。当前(qián)仍处于(yú)新一轮产业(yè)革命爆发的早期(qī)的阶段，在(zài)人工智(zhì)能带来的技术变革(gé)浪(làng)潮下，人工智能对云管端各方面都产生了(le)影响，云(yún)侧变化最(zuì)为(wèi)显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人工智能应用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件也(yě)会产(chǎn)生新的投资机(jī)会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建(jiàn)议(yì)投资者长期关注该板块投资(zī)机(jī)会，他认(rèn)为可以重点配(pèi)置的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期(qī)见底后的(de)复(fù)苏(sū)线、以及以半导(dǎo)体设备(bèi)材料国产化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理(lǐ)刘慧(huì)影也(yě)表示，2023年全面(miàn)看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需求(qiú)为主的芯片设计都会(huì)在(zài)今年都有非常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国(guó)芯(xīn)片的国产(chǎn)替代，党的二十大(dà)对(duì)于科技安(ān)全的(de)强调为芯(xīn)片的(de)国(guó)产替代(dài)提供了坚实的理论基础。其(qí)次，芯片设(shè)计板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价(jià)已(yǐ)经充分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动(dòng)，整个芯片(piàn)设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持(chí)续跟踪和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销数据和(hé)重(zhòng)点公司的边际变(biàn)化，同(tóng)时动(dòng)态跟(gēn)踪电子(zi)消费品的(de)复(fù)苏情况，预判半(bàn)导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要(yào)大量(liàng)算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发展基(jī)石，算(suàn)力芯片等核(hé)心环(huán)节预期将会受益，后续有望(wàng)驱(qū)动半(bàn)导体行业持续增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导体设(shè)备公司的(de)一季报业绩(jì)相对较(jiào)强，国(guó)产化趋(qū)势仍在加(jiā)速推进，后续(xù)半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体(t韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗ǐ)中最(zuì)大的周期品种，也可(kě)能在年(nián)内(nèi)迎来(lái)边(biān)际变化，需要持续(xù)动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复(fù)速度和(hé)估值(zhí)的匹配程(chéng)度，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较(jiào)确定，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股价(jià)有可能(néng)波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值(zhí)，我们也(yě)会(huì)通过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

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