财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗讼(sòng)。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次(cì)级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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