近(jìn)日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件(jiàn)，引发(fā)舆(yú)论地(dì)震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文化艺术(shù)交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化(huà)最(zuì)为(wèi)青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走(zǒu)向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到本(běn)次(cì)出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意点(diǎn)，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思(sī)的(de)感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次(cì)“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能(néng)没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第三大(dà)股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化(huà)打造了(le)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视(shì)频(pín)节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程要(yào)短(duǎn)得多也(yě)快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势分析(xī)与(yǔ)未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业(yè)年(nián)均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资本(běn)的投资(zī)逻辑(jí)天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具(jù)有巨大(dà)的不确定性和(hé)不可(kě)复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续(xù)发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上(shàng)，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展的可靠(kào)路(lù)径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大(dà)文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个行业中的(de)其(qí)余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身(shēn)是(shì)靠故事(shì)起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业的“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因。

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