金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度(dù)透(tòu)支(zhī)了(le)部分(fēn)银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与上(shàng)月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出(chū)而非企业活(huó)期(qī)存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发行新的(de)理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在(zài)季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了(le)企业(yè)经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端(duān)在(zài)前期(qī)购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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