4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思)天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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