在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行官员争唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么论美国(guó)经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业(yè)和(hé)基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对(duì)于只做(zuò)多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波(bō)动性(xìng)目(mù)标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部(bù)分归因于那(nà)些对(duì)价(jià)格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他(tā)们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度(dù)开始。

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