5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场。

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