近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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