近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光(guāng)的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发(fā)布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成为(wèi)了(le)备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děn1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米g)人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏(sū)州(zhōu)之(zh1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ī)后(hòu)的第(dì)四个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股(gǔ)权也(yě)发(fā)生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业(yè)类(lèi)型变更为(wèi)有限责(zé)任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文化的(de)A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到(dào)本(běn)次出(chū)事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大(dà)会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能(néng)需(xū)要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常(cháng)严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港区(qū)泽(zé)禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公(gōng)司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的(de)李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和(hé)《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合(hé)作的(de)长视频节(jié)目(mù)，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联(lián)社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行(xíng)业也明(míng)显(xiǎn)呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投(tóu)资(zī)逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的(de)一(yī)员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米行业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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