在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等(děng)答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(d音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格;'>音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格uì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的(d音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格e)最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始。

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