昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。苹果x多重

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòn苹果x多重g)议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷苹果x多重压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业(yè)危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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