每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下-济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校

每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历史(每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的(de)持续支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一(yī)带一路(lù)”国际合(hé)作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下字(zì)经济(jì)上升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台。今年(nián)国务院(yuàn)改组(zǔ)又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币升(shēng)值的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度(dù)依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需(xū)求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人(rén)民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏(sū)，下游领域需求预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来(lái)经历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改(gǎi)善(shàn)：一方(fāng)面，随(suí)着全(quán)球(qiú)航运市场需(xū)求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的(de)订单大幅提(tí)升(shēng)。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动造船企业(yè)重组整合(hé)和产能优化(huà)之(zhī)下(xià)，国(guó)内(nèi)船舶制(zhì)造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速(sù)公(gōng)路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回(huí)报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回(huí)报(bào)计(jì)划，大幅提(tí)高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预(yù)期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间(jiān)较大。