用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应的是，2走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年(nián)报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架(jià)构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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