2022年(nián)是国内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚(jiān)之年，作为新能源(yuán)的重点领域，光伏(fú)设备行业备(bèi)受瞩目。尽(jǐn)管在政策(cè)扶持和(hé)行业高成(chéng)长性背景下，上(shàng)市企(qǐ)业产量不(bù)断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)、归(guī)母净利润不断增长(zhǎng)，但行(xíng)业(yè)内上中(zhōng)下(xià)游(yóu)板块的盈利能力分(fēn)化严重，亟待引起注意。

　　金(jīn)融界(jiè)上市公司(sī)研究(jiū)院的数据显示，光伏设备产业链盈利一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么参差不齐。光伏设备行(xíng)业主要分为(wèi)5大板块，分(fēn)别是上游(yóu)的(de)硅(guī)料硅(guī)片生产加工板块，中下游的光伏(fú)加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏(fú)电池组件。利润结(jié)构整(zhěng)体呈现金字塔结构，上游板块(kuài)处于金(jīn)字塔底(dǐ)层，2022年3家相(xiāng)关企业净增(zēng)长的(de)利润(rùn)贡献占比就高达(dá)55.59％，而中下(xià)游(yóu)45家企业总(zǒng)体利(lì)润贡献(xiàn)度小(xiǎo)，且(qiě)毛利(lì)率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年(nián)硅料(liào)硅片价格下行(xíng)预期(qī)增加，结合对企业经营数据变化(huà)的分析，可以看(kàn)出：光伏设(shè)备的上游将(jiāng)迎来降价与去库(kù)存阶段，这对于中下游企业(yè)来说意味着(zhe)原材(cái)料成本得到(dào)控制，利于企业经营能力提升。

　　归母净(jìng)利润突破(pò)千亿，八成企业利润增长

　　在(zài)“双碳(tàn)战略(lüè)”背景下，作为清洁能源(yuán)重要(yào)方向的(de)光伏设备，市场加大对上市(shì)公司(sī)的扶持力度(dù)。金融界上市公司研究院(yuàn)统计发现，行业中48家(jiā)上(shàng)市(shì)公司，有33家(jiā)2022年获得(dé)的(de)政府(fǔ)补(bǔ)助较2021年增加；累计获(huò)得政府(fǔ)补助54.63亿(yì)元，较2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加(jiā)大扶(fú)持背后，与之同步的是上市企(qǐ)业经(jīng)营规模不断扩大，利润增速可观(guān)。产量(liàng)方面(miàn)来(lái)看，根(gēn)据国(guó)家能源局数据，2022年多晶硅(guī)产(chǎn)量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端(duān)产量均实(shí)现50％以上增速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年光伏设备行业实(shí)现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增(zēng)速达到(dào)136.17％。

　　48家企(qǐ)业(yè)平均归母净利润增速(sù)达到(dào)162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及(jí)100％以(yǐ)内的企业，分别为8家(jiā)、12家和19家。仅(jǐn)有福(fú)斯特(tè)、安(ān)彩高科(kē)等9家企(qǐ)业2022年业绩下(xià)滑。

　　其(qí)中(zhōng)，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增速居(jū)行业第(dì)2。公(gōng)司在去年电池片环节尤其是(shì)大(dà)尺(chǐ)寸电(diàn)池处于供不(bù)应求的状(zhuàng)态，年内累(lèi)计实现电池销(xiāo)量(liàng)34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格(gé)：2022年光(guāng)伏设备(bèi)行业归母净(jìng)利润增速居前的企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　上游板块毛利(lì)率2年增长20个百分点，3家企业(yè)净利润贡(gòng)献过半

　　光伏设备行业整(zhěng)体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利(lì)率(lǜ)分析发现，上中(zhōng)下(xià)游呈现的结果参差不齐(qí)，上游硅料硅(guī)片享受(shòu)到(dào)光(guāng)伏产业(yè)的红(hóng)利，行业有竞争(zhēng)壁垒(lěi)，参与厂商较(jiào)少，企业毛(máo)利率较高；而中下游多数(shù)板块毛利(lì)率(lǜ)不及行业平均。

　　数据显示，上(shàng)游的硅料硅片(piàn)2020年毛利(lì)率为23.19％，在(zài)5个板块(kuài)中(zhōng)毛利(lì)率第(dì)2低，仅高过光伏电池组件。但2022年板块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为(wèi)光伏设备行业毛利(lì)率最高的(de)板块(kuài)。

　　硅料硅片(piàn)板块毛利率(lǜ)较快提升，首先是源(yuán)于供不应求背景下的(de)涨(zhǎng)价。作为光(guāng)伏设备行业的原材料方(fāng)，硅(guī)料硅片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片(piàn)价格(gé)波动巨大，但(dàn)从2020年以来的数(shù)据来看，硅片价格依然处(chù)于高位。特别(bié)是(shì)上半年硅片价格(gé)持续高位运行，硅片需求端(duān)旺(wàng)盛(shèng)之下，众多硅片、电(diàn)池厂商纷纷(fēn)与硅料企业签订巨额订单，提前完成备(bèi)货。

　　上游(yóu)的头部企业代表(biǎo)之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报中(zhōng)提及(jí)量(liàng)价双升，指出受益于多(duō)晶硅产(chǎn)能缺口(kǒu)，相关产品持续扩产，价格(gé)同比上(shàng)涨显(xiǎn)著，进而带动毛利率(lǜ)提升。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅片板块进入壁(bì)垒高，深(shēn)耕该领域的企业容(róng)易(yì)形成规模(mó)效应。这(zhè)一板块仅有3家(jiā)上(shàng)市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈(chéng)现爆发式增长，平均(jūn)归母净利润(rùn)增速(sù)为172％，特别是(shì)大全(quán)能源2022年归母净(jìng)利润(rùn)191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先(xiān)。

　　值得注意(yì)的是，48家光伏设备(bèi)行(xíng)业2022年累(lèi)计归母净利润增长606.30亿元(yuán)，而通威股份、大全(quán)能(néng)源和TCL中环3家硅料硅片企业归母净利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共实现归母净利润516.66亿(yì)元，占光伏设备(bèi)行业(yè)整(zhěng)体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片企业经营情况

　　制图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　光伏中下(xià)游”内卷”，中游两大(dà)板块平(píng)均毛利率(lǜ)不超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下游涉及光伏电池组件(jiàn)、光伏辅材(cái)等(děng)领域参与厂商(shāng)较多(duō)，企业间竞争激烈(liè)。整体而言，光伏设备中(zhōng)下游(yóu)板块2022年毛(máo)利率呈现下(xià)行(xíng)趋(qū)势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响(xiǎng)公司盈利(lì)情(qíng)况。上游(yóu)硅料硅片爆赚的背(bèi)后(hòu)，是中下游45家(jiā)企业2022年归母净利润累计(jì)增长269.25亿元，净利润增长贡(gòng)献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率(lǜ)数(shù)据来看，中下游领域的(de)光伏加工设备和逆变器(qì)毛(máo)利(lì)率3年来基本持平，而(ér)光(guāng)伏辅(fǔ)材(cái)和(hé)光伏电池组(zǔ)件毛利(lì)率下(xià)滑明显，特别是(shì)光伏电池组件(jiàn)成为毛利(lì)率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏(fú)设备行(xíng)业不(bù)同板块的(de)毛利率情况

　　制图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市(shì)公(gōng)司(sī)研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　具(jù)体来看，光伏(fú)电(diàn)池组(zǔ)件板块11家上市公司，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的(de)头(tóu)部企业隆基绿能毛(máo)利(lì)率仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛利率(lǜ)不足(zú)10％。

　　光(guāng)伏辅材板(bǎn)块(kuài)涵盖18家(jiā)企(qǐ)业，企业数(shù)量较多(duō)竞争激(jī)烈。这一板块毛(máo)利率(lǜ)2020年(nián)以(yǐ)来(lái)逐年下滑，2022年(nián)平均毛利率(lǜ)为16.85％。其中，由于原材(cái)料(liào)涨价(jià)等因素影响，福莱(lái)特的主业光(guāng)伏玻璃毛利率下降(jiàng)12.39个百(bǎi)分点，影响(xiǎng)整体毛利率。

　　相比而言，逆变(biàn)器板块有6家企业，数量相(xiāng)对(duì)较少，板块(kuài)整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在该(gāi)板块第一，达到(dào)42.75％。此外(wài)，作为(wèi)逆变器板块的绝(jué)对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛(máo)利率(lǜ)为24.55％，提升2个百分点以(yǐ)上。公司去年(nián)逆变器全球出(chū)货量(liàng)达77GW，逆变(biàn)设备全球累(lèi)计(jì)装(zhuāng)机量(liàng)已突破340GW，逆(nì)变(biàn)器在(zài)全球主(zhǔ)流市场占有率第一。

　　硅料硅片存货(huò)周转速度放慢，中下游(yóu)盈(yíng)利能(néng)力有望改善

　　光伏(fú)设备行业上(shàng)游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是(shì)行(xíng)业(yè)写照，而自2022下(xià)半年(nián)硅(guī)料硅(guī)片价格自高(gāo)位走出下行趋势，行业(yè)格局将发生(shēng)怎样的(de)改(gǎi)变(biàn)？

　　数据显示，相比2022年单晶硅(guī)等硅片的阶段高点(diǎn)，多数(shù)硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工业(yè)协会硅业分(fēn)会(huì)公布(bù)的最(zuì)新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降至5.25元(yuán)/片，周环(huán)比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降至7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企(qǐ)业的经营数据也可看出硅片(piàn)价格下跌对上游(yóu)公司盈利的(de)影响(xiǎng)。今年(nián)一季度，大全能源实现(xiàn)归(guī)母净(jìng)利润(rùn)29.11亿元，同(tóng)比下(xià)滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比2022年(nián)同期(qī)增(zēng)长动能(néng)放缓(huǎn)。

　　另外，3家(jiā)企业今年(nián)一季(jì)度存货周(zhōu)转率数据发现，无论是环比还是同(tóng)比(bǐ)，相较而言都有(yǒu)明显下行趋势，说明当前有库存积压风(fēng)险。以(yǐ)大全能(néng)源为例，2022年一(yī)季度(dù)存货周转(zhuǎn)率为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅(guī)料硅片企业存货周(zhōu)转率(lǜ)变化趋势

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　专业人士认为，上(shàng)游(yóu)硅(guī)料硅片(piàn)面(miàn)临短(duǎn)期供过于(yú)求的局面，在清理库存的(de)阶段下，硅片价格(gé)还有进一步(bù)下行(xíng)空间(jiān)。这(zhè)对于光伏电池组件、光(guāng)伏加工设备(bèi)等对(duì)中下游板块(kuài)，将能(néng)较好控制(zhì)原材料成(chéng)本(běn)，对提升(shēng)毛利率(lǜ)、营收(shōu)率等有一定帮助。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么