当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白(bái)宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次谈判达(dá)成协(xié)议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务总(zǒng)额超(chāo)过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财(cái)政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前(qián)同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和(hé)银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州(zhōu)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的(de)报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存(cún)款的(de)账(zhàng)户(hù)往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这(zhè)些(xiē)客(kè)户往往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并进行必(bì)要(yào)的(de)维护——这(zhè)些也是对(duì)该储(chǔ)备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但(dàn)过去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期(qī)乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压(yā)力(lì)后(hòu)移，市场担(dān)忧豆(dòu)油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析(xī)师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的(de)价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持(chí)平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在(zài)于当月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园的(de)印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数据(jù)有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内外供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提(tí)高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，当前(qián)，因宏观和(hé)基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我们(men)预期(qī)油脂很(hěn)难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节(jié)点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来(lái)，进入(rù)增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不(bù)算好的(de)出口前景下(xià)，后续产地(dì)库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库存下(xià)滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂(zhī)油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需(xū)及价格的(de)变化对(duì)油(yóu)脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空(kōng)单入场机会，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做扩。

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