一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

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　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也阴肖是指哪几个肖能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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