5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施卅是什么意思，卅是什么意思,读音，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创卅是什么意思，卅是什么意思,读音新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就(jiù)会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基卅是什么意思，卅是什么意思,读音(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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