周一的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创(chu玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次àng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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