今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(t3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子í)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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