个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源和社(shè)会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得(dé)代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老公(gōng)募基(jī)金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结(jié)合存量客(kè)户的(de)个性化(huà)画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力(lì双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周期(qī)专业资(zī)配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的(de)深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工提(tí)供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财(cái)富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类人(rén)群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符合(hé)监管部(bù)门要(yào)求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在(zài)大数(shù)据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特(tè)点明(míng)显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休(xiū)时(shí)点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收(shōu)益(yì)的(de)客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破(pò)自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户(hù)如(rú)果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从(cóng)政策端(duān)进一步(bù)简化(huà双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)投资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要(yào)结(jié)合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样在(zài)开户的(de)时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临(lín)的流(l双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义iú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规(guī)划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价结(jié)果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职业年金的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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