周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入(诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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