在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能力通过(guò)积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选(甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基(jī)金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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