“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是(shì)2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de国v是不是国5，国v与国vl的区别)高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出口结(jié)构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下(xià)的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和国v是不是国5，国v与国vl的区别(hé)悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体国v是不是国5，国v与国vl的区别的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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