当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严(yán)重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题上打(dǎ)破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次(cì)日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能(秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些néng)帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财(cái)政部的秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过(guò)后(hòu)很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的(de)议(yì)案(àn)没(méi)机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美(měi)国监管机(jī)构的第(dì)一份“认(rèn)错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识(shí)到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出(chū)的(de)是，美国(guó)银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括(kuò)要求一些(xiē)炼(liàn)油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观(guān)，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内(nèi)持续去库的(de)加持下(xià)，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的(de)是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的(de)上行基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜(yí)过分乐(lè)观(guān)。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周期(qī)已是(shì)事实，这(zhè)也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口前(qián)景下，后续产地库(kù)存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于(yú)4月下旬(xún)，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带(dài)来显著的累(lèi)库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状(zhuàng)态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原(yuán)料的(de)供需(xū)及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价(jià)差做(zuò)扩。

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