财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(l一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米e)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了(le)仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代(dài)，但(d一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米àn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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