“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出口的(de)份(fèn)额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察(chá)的(de)中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出(chū)口跌幅(fú)则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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