个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地(dì)区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富的(de)机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shō北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么u)益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品(pǐn)的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客户的风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分(fēn)析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对(duì)一(yī)的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个(gè)目的(de)，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行、券(quàn)商、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或(huò)者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人(rén)所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还(hái)需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户(hù)人(rén)数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供(gōng)给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能(néng)力(lì)资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直(zhí)接在开户的(de)时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债(zhài)市(shì)数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌(pái)照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是(shì)开(kāi)了(le)账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了(le)钱(qián)没(méi)有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质资(zī)料向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(t北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么uì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业(yè)务(wù)的开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客(kè)户则是(shì)认为在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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