编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大(dà)重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(yě)对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季的7只特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任，它们分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式(shì)的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的(de)还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的(de)成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通(tōng)基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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