财(cái)联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据(jù)显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的(de)原因之(zhī)一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消费(fèi)者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结(jié)，届时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复(f双修是指什么意思，双修是怎么进行的ù)产。特(tè)别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业(yè)走向的(de)关(guān)键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其(qí)月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上游的订单需(xū)求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在(zài)价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的(de)产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)双修是指什么意思，双修是怎么进行的电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业(yè)内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净双修是指什么意思，双修是怎么进行的利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获(huò)得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局(jú)的新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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