在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗(jīn)吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对(duì)日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关(guān)指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域；而(ér)长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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