北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会在(zài)奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分享自己在(zài)股(gǔ)东大(dà)会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成(chéng)为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日(rì)召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国而(ér)言(yán)，投资(zī)中国可(kě)以让你用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定因素的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公(gōng)司(sī)的价值判断而不(bù)是(shì)价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司(sī)共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，排(pái)名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(bìng)通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又(yòu)从100家(jiā)公司(sī)中挑选出(chū)了估值相对(duì)行(xíng)业平均(jūn)值(zhí)偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在(zài)重金押注能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味业等这类之前(qián)商品信誉受过(guò)不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收(shōu)益率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或还需要等(děng)待入(rù)场时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(qǐ)，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净(jìng)利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈(yíng)率之差(chà)来看，差(chà)距最大(dà)的是主营(yíng)集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销(xiāo)的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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