北(běi)京时(shí)间周五晚间(jiān)，备受关(guān)注的(de)4月美国非农(nóng)数(shù)据出(chū2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数)炉，其中新(xīn)增就(jiù)业25.3万(wàn)人，高于预(yù)期的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下(xià)降的节奏；失业率继续下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略有(yǒu)上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好(hǎo)的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数据均大(dà)幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承(chéng)压的美(měi)国地区银行股(gǔ)也获得(dé)喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观(guān)分析师周之云告(gào)诉(sù)期货日报记者(zhě)，周五晚间(jiān)公布的非(fēi)农(nóng)数据远高(gāo)于前值(zhí)且(qiě)显著偏离(lí)投行们预(yù)测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的(de)最(zuì)高水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美国4月(yuè)非(fēi)农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵(guì)金属下跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金融行(xíng)业持续裁员(yuán)，但不(bù)断下(xià)降(jiàng)却仍(réng)然(rán)高企的劳(l2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数áo)动力需(xū)远远抵(dǐ)消了(le)裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就业的季(jì)节性因素相对(duì)于新冠(guān)大(dà)流行前也有了有(yǒu)利(lì)的发展，为就业人数(shù)的增长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应(yīng)该对就(jiù)业(yè)数据保持(chí)一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份的(de)就业机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了(le)与其他劳(láo)动力(lì)市(shì)场数据(jù)相同(tóng)的方向：劳(láo)动力(lì)市场正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几周的首(shǒu)次申请失业金人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之(zhī)云认(rèn)为，加息会导致消费者信贷和企业融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业数据会(huì)让市场对于下半(bàn)年货币政策放(fàng)松进程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对(duì)商(shāng)品的流动性溢(yì)价(jià)部分有所减少，但从(cóng)中长(zhǎng)期来看，美国(guó)会继续朝着衰退的方向前(qián)进(jìn)，后市(shì)继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，贵(guì)金属进入调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增人数超预期将引导(dǎo)贵(guì)金属步入(rù)调整。对于(yú)贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其(qí)金融属(shǔ)性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美(měi)联储(chǔ)最后(hòu)一次(cì)加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利(lì)率回落，在通胀温(wēn)和回(huí)落(luò)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意(yì)到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息(xī)会议如期(qī)加息(xī)25个基点，将政策(cè)利率联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威(wēi)尔在记(jì)者(zhě)发布会(huì)上(shàng)的讲话暗示加息临(lín)近尾(wěi)声，因(yīn)此美元指数和美债(zhài)收益(yì)率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员会将密(mì)切关(guān)注未来发布的信息(xī)，并(bìng)评估其对货币政策(cè)的(de)影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在(zài)新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重使命上。这(zhè)意味着美(měi)联储是(shì)否(fǒu)结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从(cóng)历(lì)史(shǐ)经(jīng)验来看，美联储加息看(kàn)通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期(qī)美(měi)联(lián)储年内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金(jīn)属短线大(dà)幅下挫。这份超(chāo)预期的非农报告，这(zhè)让美联(lián)储陷(xiàn)入困境(jìng)，美联储希(xī)望暂停(tíng)加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市(shì)场并(bìng)不配合(hé)，美国就业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据和时薪增(zēng)速(sù)全面超预期，表(biǎo)明美国(guó)当前劳动力(lì)市(shì)场仍(réng)十分强劲，美联(lián)储控通胀压(yā)力加大，这也(yě)就意味着(zhe)美联储(chǔ)可能会在较长时间内维持高利(lì)率环境，且(qiě)6月再次(cì)加息的(de)预(yù)期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农(nóng)数(shù)据强于(yú)预期或在短期提(tí)振(zhèn)美元指数和(hé)美债收益率，从而打压贵金属(shǔ)的(de)涨(zhǎng)势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大(dà)对下半年降息的博弈，贵(guì)金属(shǔ)将获(huò)得提振而(ér)走强，使均值平(píng)台(tái)不断上移。”广发(fā)期货(huò)贵金(jīn)属研究员叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏强运行(xíng)一段时间，失业率(lǜ)继续(xù)走低，但美联储并未再次加(jiā)息，而贵金(jīn)属则在美债(zhài)收益率持续(xù)下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势(shì)。但(dàn)当前情况不同(tó2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数ng)的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前(qián)距离(lí)降息(xī)仍有时间，美联储(chǔ)表示(shì)美国银行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国银行系统风(fēng)险并未(wèi)解(jiě)除，在第一共和(hé)银行(xíng)宣布被接管收(shōu)购后，因银行(xíng)业长期存在的(de)弱点，又有多家(jiā)区(qū)域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍(réng)在持续流出使银行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而(ér)且远不及(jí)预期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出(chū)一定(dìng)的韧性。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压(yā)力不(bù)断(duàn)上升(shēng)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)下半年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体(tǐ)上在(zài)风(fēng)险和(hé)衰退的共同(tóng)影响下，美债收益率和美(měi)元(yuán)指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创(chuàng)历史新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢(féng)低(dī)买入配置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把(bǎ)握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄金的供(gōng)需数据来看(kàn)，黄(huáng)金的需求实(shí)际上是明显下降(jiàng)的(de)。世界(jiè)黄金协会公布的(de)数据显示(shì)，今年第一(yī)季度(dù)剔除场外(wài)交易的全球黄(huáng)金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资者购买(mǎi)量的减少抵消了这(zhè)一增(zēng)长。其中对黄金价(jià)格(gé)其(qí)关键作用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去(qù)年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物(wù)金条(tiáo)和(hé)硬(yìng)币方面(miàn)的黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但(dàn)低(dī)于去(qù)年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美(měi)国经(jīng)济(jì)指标耐(nài)用品订单(dān)等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需(xū)求受经济(jì)下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白(bái)银(yín)协(xié)会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储加息25个(gè)基点在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计(jì)提，议息前(qián)的谨(jǐn)慎(shèn)转变(biàn)为(wèi)议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度(dù)表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央(yāng)行加息靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提(tí)振贵金(jīn)属价(jià)格。此外(wài)，随着经济(jì)走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年大(dà)概率暂停加息并(bìng)将进(jìn)入(rù)降息周期，实(shí)际(jì)利率或将继续下行，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具有较(jiào)高配置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美(měi)联储最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息落地(dì)然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度(dù)考(kǎo)虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋(qū)势的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍(réng)在高位，美联储货币紧缩(suō)动作并(bìng)没有结束(shù)，官员们(men)的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时间，且高(gāo)利(lì)率环境(jìng)到底会对经(jīng)济和金融市场产生怎样(yàng)的(de)影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外(wài)看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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