金(jīn)融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融(róng)机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季(jì)度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民(mín)部(bù)门(mén)再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透支了热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(r热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物én)存款的流出(chū)而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的(de)问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存(cún)款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的(de)政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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