5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的(de)状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港当年非典为什么神秘结束了股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢(fé当年非典为什么神秘结束了ng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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