北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面做(zuò)了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来(lái)的(de)情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元