个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客(kè)户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机构的(de)“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何(hé)投资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解(jiě)决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于对(duì)个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客(kè)户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和(hé)财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾(gùDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资策略和DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户(hù)的(de)风(fēng)险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客(kè)户提供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到(dào)的(de)同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严(yán)格意(yì)义上说是(shì)竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为客户(hù)提(tí)供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰(fēng)富(fù)的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化(huà)投资(zī)者的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同(tóng)品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她未(wèi)来(lái)的(de)生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的(de)就是买个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没(méi)存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言(yán)，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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