“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的(de)背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗t="4 月(yuè)出口：“一带一(yī)路(lù)”的对冲力量有多大？（东(dōng)吴(wú)宏观团(tuán)队(duì)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907122.png">

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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