随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在(zài)一季度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xu异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写ǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置(zhì)中异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的(de)绝对收(shōu)益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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