随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是(shì)全(quán)市场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代(dài)的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本(běn)面(miàn)改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的(de)景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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