大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反(fǎ二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗n)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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