编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄(百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之(zhī)一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够(gò百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗u)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息(xī)技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年(nián)内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最长的军(jūn)工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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