5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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